在线教育市场又爆出重大新闻。

昨日，有媒体透露，猿辅导即将完成新一轮１２亿美元融资，参与此次交易的有老股东腾讯、高瓴和博裕资本。交割完成后，公司估值超过１３０亿美元，猿辅导成功登顶全球估值最高的在线教育公司。

公开资料显示，这已是猿辅导开年以来的第二次融资，距上次交易不足半年。

虽然猿辅导并没有正面回复，但此消息一出，激战正酣的在线教育行业在资本的助推下必将更加激烈。

０１

资本运作的内在逻辑

据不完全统计，今年暑假，在线教育机构营销投放超过了５０亿，其中猿辅导广告投放力度最大，为１５亿元左右，学而思网校为１２亿－１３亿元；作业帮为１０亿元左右，高途课堂也有８亿－９亿元的投入。

猿辅导再融资是因为子弹又打完了？从行业层面来看，一边是不断的寻求资本的助力，而转过身也是大手笔的市场投放。资本在教培行业的运作就是展现的如此简单明了！

难道资本就是这么随性？

其实不然，企业能获得资本市场的青睐，是有其内在逻辑的。就拿猿辅导来说。

营收端，据公开报道显示，２０１６年猿辅导收入１．２亿元，２０１７年翻了两倍超过２亿元，２０１８年直接增长至１５亿元，２０１９年收入在　３０－４０亿元之间，另外，本轮融资中提供给投资人的数据显示，该公司测算今年的现金收入将达到１８０亿－２００亿人民币，营收能力成几何级增长。获客端，截至今年秋季，猿辅导K１２正价在读学生人次或将达３７０万左右，其中网课秋季正价在读学生人数２２０万，斑马AI课正价在读学生人数或已达１５０万，而且，目前其在K１２网课数量规模也是最大的。

单从呈现出的数字来看，猿辅导俨然成为了在线教育的头部玩家。

优质的财务数据，良好的基本面，增长的市场占有率，难怪有投资人喊话，看到了猿辅导有挑战新东方和好未来的潜力。

对于猿辅导持续大额的融资，公司联合创始人李鑫表示，“融资对猿辅导来说有两大作用：第一，保证公司可以更长期看问题，对短期的盈利可以不是那么追求，该投入的时候继续投入；第二，疫情对很多行业产生重大影响，融到资之后可以抵抗更大的风险和‘黑天鹅事件’。”

对于教培行业来说，也并不是一定要具备优质的财务状况，良好的基本面才能获取资本的垂爱，有可持续发展的商业模式，有做大做强的企业基因同样会受到关注。就如“作业帮”完成７．５亿美元融资之际，曾有行业人士表示，在线教育仍处于快速增长阶段，资本持续加持意在培育头部企业迅速占领市场，对企业盈利方面尚未有过多要求。

０２

教培行业还是那个香饽饽

资本永不眠。

在经历了资本的寒冬期后，教培行业并没有因疫情的打击跌落谷底，反而引来新的曙光。

据不完全统计，２０２０年上半年在线教育已披露融资数量已超２０笔，虽少于去年同期的３４笔，但贵在融资总额大幅增加，达到１３２亿元，远超去年同期。K１２在线教育领域头部机构备受青睐。

２０２０年３月，猿辅导获得１０亿美元融资，成为当时国内在线教育行业有史以来融资最高的一笔交易。

２０２０年６月８日，字节跳动旗下抖音、今日头条、西瓜视频宣布开启“学浪计划”，对平台教育创作者进行百亿流量扶持。

２０２０年６月２２日，淘宝正式宣布进军教育领域，发布了“一亿新生计划”，以搭建全新的在线教育基础设施的形式，在未来３年计划帮助超１０００家教培和知识付费机构获取１０万名以上新生。

２０２０年６月２９日，“作业帮”官宣完成E轮融资７．５亿美元。两个月内，融资金额从最初的３亿美元提升到了７．５亿美元。

资本对于教育行业的热情，有增无减。

０３

迎接资本还需认清自身

随着教培行业竞争的加剧，寻求专业化、个性化、精细化服务成为趋势，而资本的助力，将加快企业前进的步伐。

那么，有融资需求的教培企业该如何选择资本、运用资本，让资本服务于企业？

首先，各企业掌门人，应该知悉投资机构的运作方式。在资本市场，按投资阶段、资金性质、资金投向、资金退出等分类机构的种类各不相同，其实投资机构的分类，在其设立之处已注定其对于所投项目的偏好。从投资阶段来看，有PE、VC、天使等，涉及企业发展的不同层面。从资金投向角度，既有专门设立的教育行业投资基金，产业基金，也有偏好从事兼并重组的并购基金。从资金退出路径来看，可分为上市退出，通过其他途径转让所投企业股权，待所投企业发展壮大后进行回购或长期持有等。当然，资本的运作都有目的性，企业引入的投资机构是属于财务投资还是战略投资，企业负责人也应认清。

其次，在引入外界投资时，各机构要明确自身所处的发展阶段。对于发育期的教培企业，要想获得产业资本的认可，有很大的难度，哪怕你把企业的发展前景描述的再怎么宏伟壮观，最后也可能是落得吃力不讨好的下场。所以处于早期的创业型企业如有融资需求的话，不妨考虑圈子内的熟人，成本也相对低。而处于成长期的企业来说，由于资金需求和成本容忍度的增加，朋友圈已经不能满足其发展的需求，那么企业就需要正视资本的作用，冲破圈子的束缚，迎接资本的洗礼。

再次，巨大的市场空间，疫情对教育行业的深远影响，使得教培行业成为资本的新宠。产业基金，知名投资机构纷纷想踏上这班快车，获取产业红利。这种局面对教培行业来说具有重大的产业推动作用，也有利于各企业的发展壮大。但是，如何让资本服务于企业，就要考验企业掌门人对行业方向及商业模式的把控。只是一味的的把关注点聚焦在广告投放，烧钱打价格战的行为并不是长久的发展模式，教培行业作为教育产业，育人才是根本。

资本是逐利的，放在哪个行业都一样。作为教培企业的掌舵人，如何运用资本来帮助企业在赛道上跑的更远，而不是被牵着走，是需要大智慧的。（本文由校长邦供稿）